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建筑装饰行业点评:5月基建投资明显提速 稳增长政策有望再加码

   2022-06-16 国盛证券2840
导读

5 月固投增长提速,基建明显加速,地产跌幅收窄。2022 年1-5 月固投同比增长6.2%,5 月单月增长4.5%,较4 月提升2.7 个pct.其中5 月基建投资(全口径)增长7.9%,较4 月提升3.6 个pct;制造业投资增长7.1%,小幅提升0.7 个pct;地产投资同比下滑7.8%,跌幅收窄2.3 个pct。

5 月固投增长提速,基建明显加速,地产跌幅收窄。2022 年1-5 月固投同比增长6.2%,5 月单月增长4.5%,较4 月提升2.7 个pct.其中5 月基建投资(全口径)增长7.9%,较4 月提升3.6 个pct;制造业投资增长7.1%,小幅提升0.7 个pct;地产投资同比下滑7.8%,跌幅收窄2.3 个pct。

基建增速明显回升,后续政策有望进一步加码。1-5 月基建投资(不含电力等)同比增长6.7%,5 月增长7.2%,单月增速较4 月提升4.2 个pct;1-5月基建投资(全口径)同比增长8.2%,5 月增长7.9%,较4 月提升3.6 个pct.基建增长明显提速,预计主要系:1)稳增长政策效力逐步显现;2)部分地区疫情有所改善;3)去年基数走低,单月下滑3.6%。细分来看,5月单月电热气水供应同比增长7.8%(前值2.3%),预计主要受新型电力系统建设提速驱动;交通仓储邮政同比增长5.5%(前值3.7%);水利环境与公共设施管理同比增长9.6%(前值5.7%),预计主要因中央加快推动大型水利项目投资落地(1-5 月水利投资同增34.5%)。5 月经济数据显示当前内需仍疲弱,预计待6 月复工复产经济数据出台后,有望形成共识,稳增长政策有望进一步加码(潜在政策例如发行特别国债、降息等),同时考虑中央督察、疫后赶工及去年同期基数较低等因素,下半年基建投资景气度有望继续回升。

地产仍在探底,政策宽松有望促基本面回暖。1-5 月地产投资同比下降4.0%(前值-2.7%),跌幅持续扩大,当月同比下滑7.8%,较上月收窄2.3 个pct,边际小幅改善。5 月单月地产销售面积增速-31.8%(前值-39.0%)、新开工面积同比-41.8%(前值-44.2%)、竣工面积同比-31.3%(前值-14.2%)、资金到位金额同比-33.4%(前值-35.5%),部分指标跌幅有所收窄,但整体跌幅仍较大,基本面仍在探底。地产为稳增长重要发力方向,4 月以来行业政策放松力度持续加大,后续随疫情好转、经济复苏、基数走低,行业基本面有望触底回升。

制造业修复动能受限,疫后复苏有望促投资预期改善。1-5 月制造业投资同比增长10.6%,较1-4 月放缓1.6 个pct;5 月单月增长7.1%,较4 月提升0.7 个pct,改善幅度较小。3-5 月疫情封控对多地供应链冲击明显,制造业整体投资修复动能受到一定制约。6 月起多数地区疫情出现好转,待复工复产顺利推进后,预计后续制造业投资预期有望改善。

投资建议:今年稳增长宏观经济大背景明确,稳增长投资主线仍然清晰,经过前期调整后板块估值已具备吸引力,5 月数据显示当前内需仍疲弱,稳增长政策有望进一步加码,三季度基建板块有望获得进一步催化,稳增长主线重点推荐1)低估值建筑央企中国建筑(PE4.0X)、中国交建(PE6.9X)、中国中铁(PE4.9X)、中国电建(PE11.3X);2)钢结构龙头鸿路钢构(PE23X)、精工钢构(PE10X);3)高成长地方国企山东路桥(PE5.4X)、四川路桥(PE7.7X)。此外还推荐疫后有望实现景气“深V”,当前估值修复具备弹性的细分行业优质龙头:重点推荐配用电侧能源IT 核心标的安科瑞(PE22X)、热网改造龙头瑞纳智能(PE19X)、积极布局BIPV 的龙元建设、机械租赁龙头华铁应急(PE14X)。

 
(文/小编)
 
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