过去五个交易日(0418-0422)沪深300 跌4.2%，建材(中信)指数跌7%，所以子板块均下跌，但上周五稳增长相关板块反弹较多。我们认为3 月投资数据出炉后，部分前期资金获利兑现，可能是近期稳增长相关板块调整的原因。个股中，海南发展、四方达、友邦吊顶、金刚玻璃、鲁阳节能收益居前。
稳增长仍有望是后续主线
上周稳增长相关性较高的建筑建材品种均出现较大幅度调整，我们认为可能的原因包括：1)上周一统计局公布1 季度的投资数据，在数据公布之前，市场普遍预期经济数据较差，稳增长存在较高的政策预期，数据公布后，短期稳增长的宏观催化减少，部分资金获利兑现；2)在内外环境共同作用的情况下，市场担心全年GDP 增长目标的政策排序，上周LPR 报价环比持平，未出现降息。
我们认为Q1 稳增长体现出基建强，地产弱的格局，后续稳增长中地产仍是重要发力点。Q1 广义基建投资同比增长10.5%，地产投资增长0.7%，基建投资回升较为明显，但地产保持了增速下行的趋势，而主要地产实物量指标同样保持降幅扩大的趋势。4 月前22 天30 个大中城市的商品房成交面积同比下行53.8%，降幅较前4 月进一步扩大，疫情和政策有效性可能都是影响地产成交的主要因素。地产相对基建产业链覆盖范围更广，且对于政府的支出压力相对较小，历史上均是相比基建更重要的稳增长手段。我们认为后续地产政策继续回暖的可能性较大，而作为先导指标，地产销售回暖后，地产链的建材基本面有望迎来行业层面的修复。
继续看好稳增长和基本面反转相关品种，推荐消费建材/管道/水泥等1)消费建材去年受地产景气度、资金链，以及成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，长短逻辑兼具；2)塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；3)水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；4)当前玻璃龙头市值已处于较低水平，当前处于春季加速复工期，玻璃价格有望逐步上行，今年行业整体供需或仍呈紧平衡，浮法玻璃单位利润有望相对稳定，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；5)玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。
